Pares sintéticos

Cada día más son los exchanges que ofrecen instrumentos financieros diferentes, innovadores y que nos permiten tener exposición a un sector mientras que evitamos otros. En este artículo vamos a repasar cómo crear nuestras propias posiciones sintéticas sobre diferentes activos, cómo manejarlas y los beneficios que esto puede traer.

En el artículo sobre Estrategias de cobertura hablamos sobre cómo crear posiciones sintéticas con un valor al alza y otro a la baja. Aconsejo repasar ese artículo ya que se plantan las bases del conocimiento necesario para entender este artículo en su totalidad.

Definición y ejemplos

Empecemos por la definición, cuando hablamos de una posición o producto sintético hacemos referencia a la creación de manera manual de instrumentos financieros que de por sí no son ofrecidos por los exchanges. Por ejemplo, queremos tener exposición a Ethereum pero no al sector de DeFi. No existe un instrumento financiero en los exchanges tradicionales para tener una posición cómo tal, así que tenemos que hacerlo de manera manual.

Para el siguiente ejemplo usaré el exchange FTX, el cual ofrece futuros perpetuos de ETH y de DEFI. DEFI-PERP es un índice de los 25 protocolos DEFI más relevantes. En este caso FTX NO ofrece el par ETH/DEFI, sin embargo ofrece los futuros perpetuos de ETH y DeFi por separado, así que para crearlo nosotros mismos hacemos lo siguiente:

LONG en el par ETH-PERP

SHORT DEFI- PERP

Siempre con el mismo tamaño de posición, por ejemplo: 1k USD

¿Qué conseguimos con esto? Ventajas

No estar expuestos a la correlación con el resto de cryptos (en especial BTC) y los demás índices bursátiles que afectan al mercado crypto. Podríamos decir que es la forma más básica de cobertura. Esta posición solo la deberíamos abrir si creemos que ambas situaciones son probables:

A) En el caso de que el mercado tenga un rally, ETH va a subir más que el sector DeFi.

B) En el caso de que el mercado retroceda, el sector DeFi va a bajar más que ETH.

De esta manera hemos creado una posición sintética de LONG en ETH/DeFi y SHORT en DeFi/ETH.

Si esto se cumple, no importa hacia dónde se mueve el mercado ya que el resultado añadido de ambas posiciones siempre será positivo.

Otro ejemplo sería entrar en SHORT a un protocolo DeFi mientras que estamos en LONG en DeFi en general. Esto lo haríamos en el caso de que tengamos convicción en el sector de DeFi pero pensamos que por ejemplo UNISWAP va a tener una mala época. De esta manera tenemos una posición sintética de LONG DeFi/UNI y SHORT UNI/DeFi.

Otra nota importante. Si quieres buscar un LONG en una alt, siempre revisa su par contra BTC. Poniendo ETH cómo ejemplo, si revisamos el par ETH/BTC y vemos que va a la baja, estamos cayendo en la trampa del precio en USD. Sí, es posible que el precio de ETH esté subiendo, pero en este caso es por que el mercado en general está subiendo. En realidad lo que está sucediendo es que está habiendo una rotación de ETH a BTC. Así que en este caso nos queremos posicionar en long en BTC en lugar de en ETH. Siempre debemos de buscar el par más fuerte.

Cómo manejar las posiciones con pares sintéticos

Abrir este tipo de posiciones tiene sus ventajas cómo acabamos de ver pero también sus inconvenientes, y es que necesitamos hacer un monitoreo constante.

Ambas posiciones deben de ser abiertas y cerradas al mismo tiempo. El valor nominal en USD o BTC (dependiendo de nuestra denominación preferencial) debe de ser el mismo al abrir la posición, tal y cómo sucede en el ejemplo más arriba. Con las variaciones de precio a lo largo del tiempo es normal que el valor nominal sea distinto poco después de abrir la posición.

Si no abrimos la posición en SHORT en UNISWAP y la posición en LONG en DeFi al mismo tiempo, corremos el riesgo de que nuestra ventaja desaparezca. Básicamente estamos reduciendo a la mitad la efectividad de nuestro sistema, lo cual acabará por no ser rentable a largo plazo.

En muchas ocasiones nuestra ventaja o edge se puede ver mermada por cambios rápidos o noticias. En el caso anterior donde abríamos una posición en corta en uniswap y largo en DeFi, una noticia positiva sobre uniswap podría tener el efecto contrario al deseado ya que uniswap podría reaccionar al alza mientras que el índice defi apenas lo hace.

Manejo de posiciones sintéticas en condiciones de alta volatilidad.

Aquí nos podemos beneficiar si somos capaces de manejar la posición de manera correcta. Si tenemos una posición sintética activa, se supone que estamos cubiertos de los movimientos del mercado y no importa si BTC baja o sube. Sin embargo cuando hay alta volatilidad podemos tomar ventaja de algunas maneras:

Si hemos hecho bien nuestra labor de identificación de activos, nuestra posición global debería de estar en beneficios ya que el activo subyacente de nuestra posición en corto ha bajado más que el de nuestra posición en long. Si nos encontramos en una situación donde un rebote al alza es altamente probable, ya sea por que se ha producido una cascada de liquidaciones, hemos alcanzado un nivel técnico en el gráfico o cualquier otro motivo, podemos decidir terminar con nuestra posición sintética dejando sólo activa la posición en largo.

La idea detrás de esto es maximizar beneficios: asegurar los beneficios generados por el short, y reducir las pérdidas que nos ha generado el long.

Podríamos seguir la misma estrategia pero cerrando nuestra posición en largo si creemos que una corrección es inminente.

Cuándo utilizarlas

Existen diferentes situaciones donde es recomendable abrir este tipo de posiciones, así que voy a comentar las que me parecen más útiles.

Cuando BTC ha alcanzado un nivel relevante de dominancia.

En los últimos meses hemos visto la efectividad del gráfico de la dominancia, en este caso una imagen vale más que mil palabras.

El nivel del 48% de la dominancia es un nivel bueno para cambiar nuestro BTC por alts. Por el contrario, el del 40% es buen momento para vender alts y comprar BTC.

Por lo tanto podemos tomar ventaja y en el momento en el que BTC alcanza el nivel del 48% podemos buscar posiciones sintéticas de LONG ALTS/BTC, SHORT BTC/ALTS. Esto lo podríamos hacer por ejemplo abriendo un LONG en ETH y un SHORT en BTC.

Por el contrario si la dominancia se encuentra en el nivel del 40% podemos buscar un long en BTC/ALTS y SHORT ALTS/BTC. Por ejemplo LONG BTC/ETH y SHORT ETH/BTC.

Trading por sectores.

Si creemos que un sector puede ir mejor que otro, por ejemplo las criptomonedas relacionadas con el metaverso pueden ir mejor que el sector DeFi, tenemos opciones interesantes.

Podemos buscar un long en “Metaverso”/DEFI. Aquí se pone interesante por que la mayoría de exchanges no tienen un índice del metaverso, así que seguimos cayendo por la madriguera de conejo que son las posiciones sintéticas y creamos nuestro propio índice.

FTX no tiene un índice sobre el metaverso cómo lo tiene sobre DEFI, sin embargo podemos crearlo nosotros abriendo posiciones sobre varios activos del sector. Para buscar un long en “Metaverso”/DEFI lo podemos hacer de la manera siguiente:

SHORT 1k USD DEFI-PERP

LONG 250 USD AXS-PERP, 250 USD MANA-PERP, 250 USD SAND-PERP, 250 USD ENJ-PERP

Trading por narrativas dentro del mismo sector.

EJ: identificamos dos protocolos DeFi que se pueden considerar cómo competencia directa. Después de analizar ambos concluímos que uno tiene más potencial de revalorización que otro (sushiswap vs uniswap), pero no queremos abrir un long ya que no estamos seguros de qué va a hacer el mercado en general. Es el momento ideal para abrir un par sintético. Abriríamos un long en SUSHI-PERP y un corto en UNI-PERP por el mismo tamaño y listo!

Conclusiones

Los pares sintéticos podemos considerarlos una herramienta extra que nos ayuda a abrir posiciones que de manera común no podríamos. Nos ofrece una ventaja si conocemos las narrativas que se van a desarrollar y nos protege sobre los movimientos de los mercados.

Es recomendable empezar con cantidades pequeñas para observar las dinámicas y practicar nuestra ejecución.