16 Noviembre, 2022
Estrategia DeFi - USDD
Se acabó utilizar exchanges centralizados.
Después de lo sucedido en FTX donde miles de personas perdieron gran parte e incluso la totalidad de su capital, se hace más evidente que mantener nuestros fondos en exchanges centralizados es un riesgo que no nos podemos permitir. En mi opinión sólo se deberían utilizar para pasar de fiat a crypto, e inmediatamente retirarlo a un hardware wallet.
¿Pero qué pasa con los que hacen trading o buscan inversión? Existen diferentes opciones, para los que les interesa el trading apalancado tenemos exchanges descentralizados con futuros perpetuos cómo GMX_IO o dYdX que cubriré en detalle en otro artículo.
dYdX funciona sobre la red de Ethereum y es gasless, de manera que las acciones de abrir y cerrar posiciones no gastan gas. La única acción que gastaría gas es el depositar y retirar fondos en el exchange, pero vaya eso sucedía igual con los exchanges centralizados.
GMX corre sobre Arbitrum y cada acción de abrir o cerrar posiciones requiere de un gasto mínimo (0,1-0,2$).
Ambos exchanges tienen una interfaz similar a la que estamos acostumbrados, cuentan con número reducido de criptomonedas con los que operar, sin embargo es cuestión de tiempo de que aumenten.
A pesar de que estamos en una fase muy temprana para estos protocolos, DeFi tiene muchas más herramientas que nos ayudan a apalancarnos de la misma manera que se hacía en los exchanges centralizados, sólo que sin depender de una entidad centralizada.
Protocolos de Lending
Los protocolos de lending nos permiten depositar colateral y tomar prestados tokens.
Podríamos decir que es un banco descentralizado, que se regula de manera autónoma y con la ayuda de su DAO.
Las dos acciones más importantes en estos protocolos son:
- Lending: dejar prestado.
- Borrowing: tomar prestado.
Los prestamistas son los que dejan el dinero prestado.
Los deudores toman dinero prestado.
Los deudores tienen que pagar unas comisiones por tomar dinero prestado, esas comisiones son a su vez recibidas por los prestamistas.
De esta manera funcionan los bancos, sólo que en los protocolos de préstamos esto sucede de manera totalmente permissionless.
Las comisiones por ambas partes vienen definidas por las leyes de la demanda y la oferta.
Lo que a priori puede parecer un sistema simple, abre un universo de posibilidades.
Apalancamiento
Cuando abrimos una posición apalancada en largo o en corto, nos convertimos en deudores ya que estamos tomando prestado (borrowing) unos fondos de los que no disponemos.
“ Todo short es una promesa de futura compra”
Los protocolos de lending nos permiten hacer lo mismo, sin necesidad de usar un cex y en algunas ocasiones podemos incluso generar ingresos mientras la posición está abierta.
Por ejemplo, utilizando el caso de Aave, el protocolo de lending más grande, digamos que queremos abrir un LONG en MATIC, por que pensamos que va a subir.
Normalmente en un exchange centralizado abriríamos un long en MATIC. Los protocolos de lending permiten hacer lo mismo, con algunos pasos extras.
Para abrir un LONG📈en MATIC haríamos lo siguiente:
- Compramos MATIC.
- Lo depositamos como colateral en Aave.
En este momento estamos apalancando nuestro MATIC para poder pedir prestados otros tokens. - Pedimos prestado USDC.
- Ese USDC lo utilizamos para comprar MATIC.
El cual a su vez lo depositamos cómo colateral para pedir prestado más USDC que usaremos para comprar más MATIC.
Para los que necesitáis ver las cosas, cómo me pasa a mi:
Si nos sale bien la jugada y MATIC sube de precio, solo tenemos que devolver nuestro USDC prestado.
El cual presumiblemente no habrá subido de precio. Al devolver el préstamo, recibimos a cambio MATIC y lo venderíamos.
Profit✔️
Para abrir un short📉 en MATIC haríamos lo contrario:
- Depositar colateral, por ejemplo en forma de USDC.
- Tomar prestado MATIC.
En este momento estamos apalancando nuestro USDC para conseguir más MATIC. - Vender ese MATIC, con la esperanza de que baje de precio.
Si sale bien podremos comprar MATIC más barato y devolver nuestros préstamos, y quedarnos con los beneficios.
Pero podemos degenerarnos algo más si queremos.
Podríamos vender ese MATIC recién prestado por USDC.
Pedir de nuevo un préstamo de MATIC.
El cual podemos vender por USDC
Visualizado:
Riesgos
No podía explicar una estrategia sin comentar sus riesgos, y es que ya ves que cuanto más veces completamos el proceso anterior, más nos apalancamos y el riesgo aumenta.
- Hay que tener cuidado para que nuestro margen no baje el nivel de liquidación. Por otro lado, siempre es posible depositar más colateral para aumentar ese nivel.
- Riesgos de smart contract. Este es un riesgo recurrente en DeFi pero es obligatorio comentarlo. Un error en el smart contract podría exponer nuestro capital.
Highly profitable strategy
En la actualidad existen algunas estrategias, que por un lado son interesantes de llevar a cabo ya que se experimenta con la tecnología y por otro podrían dar grandes resultados con riesgos “mínimos”.
Y es que podemos utilizar la estrategia anterior para entrar en corto en tokens con riesgo de colapsar.
¿Os suena LUNA? ¿Y su stablecoin UST? La clara estrategia entonces era tomar prestado UST, dejando cómo colateral una moneda estable de más fiabilidad cómo USDC y vender el UST inmediatamente por USDC. El mismo proceso que he explicado antes pero con UST.
Deberíamos repetir el proceso hasta apalancarnos lo que consideramos correcto. Esperar a que el valor de UST bajara para recomprar UST barato, devolver nuestros préstamos y quedarnos con los profits.
Y claro dirás, es fácil hablar ahora que todo eso ya ha pasado. Y es verdad, pero te estoy dando ideas y herramientas para que en un futuro sepas identificar oportunidades y tomar acción.
Por ejemplo
Recientemente vimos la caída de FTX y Alameda Research. Bien, resulta que existen unos tokens sobre la red de Solana que representaban BTC y ETH, los llamados soBTC y soETH. Esos tokens estaban emitidos por Alameda y eran ellos los únicos capaces de redimir esos tokens por BTC y ETH real.
soBTC y soETH eran utilizados en plataformas de lending sobre Solana, cómo por ejemplo Solend.
Esto quiere decir que podíamos utilizarlos cómo colateral y pedir prestado otros tokens. ¿Veis hacia donde voy?
Cuando Alameda y FTX declararon la bancarrota esos tokens perdieron toda credibilidad, ya que sus emisores no tenían fondos necesarios para redimir su “underlying token”. Esto significa que esos tokens iban a acabar valiendo 0.
Y ahí fue cuando caí en que era un momento perfecto para llevar a cabo la estrategia que os comentaba. La jugada era clara:
- Dejar USDC cómo colateral
- Tomar prestado soBTC o soETH (no importaba mucho, digamos soBTC)
- Lo vendemos por USDC, que a su vez dejamos cómo colateral para pedir prestado más soBTC.
- Que podemos vender por USDC y repetir el proceso cuanto consideremos.
Personalmente cuando intenté llevar a cabo esta estrategia los protocolos de lending sobre solana ya habían tomado medidas y habían parado el borrowing, así que plan fallido.
Pero si hubiese llegado a tiempo, ¿que?
Bueno, soBTC y soETH han bajado más de un 90%, de manera que todo esos habrían sido beneficios. No pasa nada, a la próxima será.
Y diréis sí bueno otra vez nos cuentas otra historia en el pasado, ¿Cómo identifico yo las oportunidades?
La verdad es que la única manera es mantenerse informad@ de las novedades del sector, aprender cómo se interconectan los jugadores principales del ecosistema y con el tiempo podemos tomar nuestras propias conclusiones. Con el tiempo aprendemos lo que se llama la “game theory”. En METSO estamos todo el tiempo comentando las novedades y compartiendo información relevante, hablando sobre las implicaciones de lo que sucede… así que es un lugar ideal para esto.
¿Qué hubiera pasado si finalmente soBTC sí tiene respaldo y además de todo esto sube su precio?
De la manera en la que está planteada la estrategia, deberíamos cerrar la posición y nos costaría más caro recomprar el soBTC que vendimos en un principio para devolver nuestros préstamos. Así que incruriríamos en pérdidas.
Pero para eso está nuestra buena amiga la cobertura.
Sería tan sencillo cómo abrir una posición en largo sobre BTC (en otro instrumento, cómo podría ser WBTC en Ethereum) de la misma cantidad de nuestro préstamo sobre Solana. También sirve comprar BTC en spot.
Haciendo esto, si el precio de BTC sube, podríamos devolver el coste extra de nuestra posición sobre Solend con los beneficios generados en nuestra posición con WBTC o BTC en spot.
Por otro lado, si solo los tokens soBTC y soETH bajan porque realmente no tienen respaldo, estaríamos ganando.✔️
Estrategia actual (USDD)
Cómo ya habéis visto muchas redes tienen sus propios protocolos de lending. Y en este caso nos trasladamos a la red de Tron.
Tron recientemente presentó su propia moneda estable nativa USDD, la cual entre otras cosas ofrece un 30% APR. Vaya, donde he visto esto antes?
En fin, USDD tiene detrás Justin Sun, un viejo conocido del ecosistema que hará todo lo posible por mantener el peg 1USDD:1USD. Sin embargo parece que está teniendo algunos problemas. Dejo aquí un hilo que debería ser suficiente para tirar de la manta de lo que sucede detrás de USDD y que cada uno saque sus propias conclusiones.
¿Y si os dijera que con los protocolos de lending de Tron, podemos entrar en corto a la moneda estable de USDD?
Claro que si!
Con JustLend podemos depositar USDC, tomar prestado USDD, venderlo por USDC y depositarlo, tomar prestado mas USDD que vendemos por USDC…. Ya sabéis a estas alturas como va la cosa.
Si USDD se va a 0, compramos USDD baratísimo, devolvemos los préstamos y todo profits.
Lo bueno de esta estrategia es que si mantenemos unos márgenes aceptables de liquidación, va a ser muy raro que nuestra posición tenga una margin call. Y es que va a ser difícil que una stablecoin suba muy por encima de 1.
Y no solo eso, sino que los costes de hacer eso (al menos al momento de escribir este artículo) son bajos. Y es que el interés que recibimos por depositar USDC es prácticamente el mismo que pagamos por tomar prestado USDD.
Sí, es verdad, si más gente sigue esta estrategia será más caro tomar prestado USDD y estaríamos pagando por mantener esta posición abierta. Sin embargo, me sigue pareciendo una buena estrategia.
Existen muchas más estrategias que podemos utilizar, pero con lo que me gustaría que os quedaríais es que tenemos que aprender a utilizar los protocolos descentralizados.
Estos abren nuevas posibilidades, sin tener que usar un cex. Lo descrito aquí es un ejercicio perfecto para personas que están familiarizadas con DeFi y también válida para las que están empezando. Si surge alguna duda o alguien necesita alguna aclaración, estoy disponible en Twitter.
No hay excusa para empezar hoy mismo.
Si te han gustado las estrategias comentadas en este artículo, compártelo y asegurate de seguirme en Twitter y seguir a METSO para estar informad@s sobre las novedades que se vienen y los próximos artículos de este tipo.